生猪 呈现U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载期现分化态势

2026-03-05 11:38:35

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　　春节假期过后，国内生猪市场呈现期现分化格局。现货方面，猪价震荡走跌。截至2月末，全国生猪出栏均价已跌破11元/公斤关口，较1月下旬的高点回落超过2元/公斤，部分地区甚至下探至10.5元/公斤的近年低位。然而，在现货市场持续承压的同时，生猪期货2605、2607、2609、2611、2701合约悄然走强，显现出企稳回升态势，体现了市场对长期猪价的乐观预期。对于春节后现货猪价震荡走跌，我们认为主要有以下三方面原因。

　　从生猪生长的生物学周期来看，能繁母猪存栏水平直接决定了10个月后市场的生猪供应潜力。根据农业农村部发布的数据，2025年4—7月能繁母猪存栏量在4000万头以上波动，2025年8月起能繁母猪存栏量开始逐步调减，到2025年12月末降至3961万头，高于农业农村部设定的3900万头正常保有量。这表明在养殖环境稳定的情况下，2026年生猪供应量仍有保障，只是上半年生猪供应量大概率高于下半年。2026年1—5月生猪出栏量大概率保持在高位，猪价易跌难涨;6月起生猪出栏量有望逐步调减，猪价将迎来温和复苏。

　　在现货猪价走弱的同时，期货市场开始交易“亏损倒逼养殖降重、去产能”的逻辑，强化了市场对长期猪价的乐观预期。一方面，当前养殖亏损将加速行业降重去库。现下猪价已跌破行业完全成本线，自繁自养、外购育肥模式均陷入亏损，且猪到可出栏体重后多养一天就多亏一天。此种情况有望倒逼养殖端降重出栏，加速消化前期积累的大体重库存，减轻后市供应压力。另一方面，持续亏损有望倒逼产能加速去化。历史经验表明，只有经历深度的行业亏损，才能推动能繁母猪存栏量有效回落。2025年能繁母猪存栏量虽有小幅去化，但整体规模仍高于正常保有量。随着养殖端持续亏损，能繁母猪淘汰进程有望加速，为新一轮周期反转积蓄动能。这意味着，即便当前供应充裕，但远期供需格局有望进一步改善。