贴水行情里 生猪养殖龙头的避险之道U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载

2025-09-16 12:36:42

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　　尤其在2025年期货价格持续贴水的复杂形势下，期货工具对生猪养殖企业的重要性愈发明显。华期创一成都投资有限公司交易业务部负责人龙海霞分析认为，贴水结构背后，折射出市场对供需错配的深深忧虑。她详细阐释道：“一方面，截至2025年5月末，全国能繁母猪存栏量高达4042万头，达到正常保有量的103.6%；另一方面，自繁自养模式已盈利超一年，养殖企业缺乏主动去产能的动力。加之2025年生猪疫病仅零星小规模发生，产能并未受到太大影响。”

　　“我们根据自身产能、成本等因素，当期货盘面能提供合理利润时，便对饲料原料和生猪产品进行套保。这样做的目的是锁定养殖成本和生猪销售价格，确保公司稳健经营。”富之源集团财务副总监王新淋介绍道。他敏锐地注意到当前生猪期货价格持续贴水现货的现象，表示公司会综合考虑成本、利润、资金等因素，灵活调整生产节奏，如出栏安排等。“贴水结构一定程度上反映了市场预期和观点，也暗示着产能处于相对高位甚至过剩状态。我们会密切关注期货价格走势，据此调整生产计划，包括生产母猪群数量、配种时机和数量，以及仔猪投放时机和数量。”王新淋说道。

　　“场外期权相对灵活，行权价、到期日等均可自由协商，能满足企业套保的精准需求。对期权买方而言，最大损失仅为权利金，不用追加保证金，避免了现金流风险。在价格下跌时，可以获得一定利润，对冲现货价格下跌的亏损；价格上涨时，可以放弃行权，虽损失权利金，但能获得现货上涨利润。期货套保虽无权利金支出，但需提交保证金，适合对价格方向判断明确且资金充裕的企业。同时，期货市场场内流动性强，价格公开透明，更适合标准化头寸管理。”侯晓瑞详细解释道。

　　“生猪期货运行日益成熟，市场关注度不断提升，越来越多的养殖企业希望借助期货衍生工具管理价格风险。但受限于人才储备、资金占用等问题，直接参与期货套保的难度较大。”龙海霞坦言。为解决这一难题，期货风险管理公司和一些生猪期现公司开始为企业提供生猪基差贸易服务。对企业而言，不必改变现货贸易模式，只需参考期货价格，即可将远期生猪以一口价的方式销售给对方，实现套保目的。此外，2025年生猪价格波动相对较小，除传统买入看跌期权外，养殖企业也开始关注累计期权等。